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4月15日，公司發佈2016年年度報告。報告期內，公司實現營業總收入24.57億元，比上年同期增長43.58%，歸屬於上市公司股東的凈利潤2.75億元，比上年同期增長80.49%，擬向全體股東每10股派0.3元人民幣現金（含稅）。
投資要點：
經營情況：醫療占比明顯提升，促使整體毛利率改善報告期內，公司營收同比增長43.58%，營業利潤同比增長83.92%，歸母凈利潤同比增長80.49%，比業績快報數據更好。其中利潤增速明顯高於收入增速，主要是因為久信醫療全年並表後，毛利率較高的智慧醫療業務占比從2015年的8.74%提升至16年的31.50%，促使公司的整體毛利率增加瞭1.76個百分點至30.49%。另外，雖然公司銷售期間費用率有所增加，但營業稅金及附加占營收比較去年降低瞭1.94%。公司銷售期間費用率從15年的13.80%提高至15.05%，主要是管理費用中員工人數薪酬增加、並表及研發費用資本化率降低，加之財務費用中利息收入減少所致。
智慧醫療：久信簽約額翻番，智慧醫療發展前景巨大公司智慧醫療業務收入7.74億，同比增長417.28%，其中久信醫療占大頭，貢獻營收6.19億。16年，久信營收增長22%，扣非後凈利增長18%，超額完成瞭7200萬的業績承諾，同時，通過上市公司平臺對品牌、資金、人才的牽引放大，其簽約額較15年實現瞭翻番，在數字化和凈化手術室領域市場份額躍居第一。目前，公司已形成智慧醫院解決方案提供能力，標桿項目淮南智慧醫療平臺（2.385億）成功入選第三批PPP示范項目，一期建設已通過驗收並正式上線，標志著公司在智慧醫療及醫療大數據方面取得瞭重大進展，而作為公司最大的單體智慧醫院項目——宿州市立醫院項目的簽約（4.5億）則彰顯瞭公司的綜合實力和競爭優勢得到進一步認可，發展前景巨大。
老犬飼料推薦瑪爾濟斯飼料 另外，需稍作說明的是，16年公司智慧醫療業務毛利率為35.20%，表面上較15年下滑9.22%，我們認為這主要是15年久信隻並表瞭年底的一個多月，有部分季節因素幹擾，從其13、14年全年數據來看，綜合毛利率水平在32.11%、33.75%，全年毛利率水平應是有所提高。
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智慧交通：收入持續高增長，合作巨頭業務有望再拓展公司智慧交通業務收入4.99億，同比增長83.77%，16年公司抓住城市軌交發展大機遇，持續鞏固其地鐵業務領域競爭地位。根據三年行動計劃，“十三五”期間軌交發展將進一步提速，公司深耕軌交綜合監控、AFC、綜合安防、乘客資訊系統以及門禁系統，業務遍佈深圳、成都、大連、廣州等9 個城市，充分受益。16 年12 月，公司與西班牙CAF 集團簽署戰略合作協議，共同拓展交通信號項目。CAF 集團在城市地鐵及輕軌車輛、高速動車組及軌道交通信號系統方面優勢明顯，是世界第五大鐵道車輛制造商，公司與國際巨頭合作，希望今年獲批準入，抓住行業機遇，進一步將業務拓展到信號系統。
發展有序，維持“推薦”評級
我們看好公司智慧醫療及智慧軌交業務的有序發展，而其智慧建築業務雖在16 年有所下滑，但其毛利率穩步提升，隨著金融IDC 等項目的導入有望保持穩健，相信公司在“做精智慧建築、做強智慧交通、做大智慧醫療”的正確指引下，將形成良好的發展態勢。預計其2017-2019 年實現EPS 為0.20、0.26、0.33 元，維持“推薦”評級。
風險提示
軌交建貴賓狗飼料推薦設推進不及預期，醫療PPP 訂單落地不及預期
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